泡泡瑪特（09992）股價過去兩個月受制100元關(guān)口，昨日借助大行報告，股價飆11.4%，升穿百元關(guān)，重返“紅底股”之列，以全日高位103.2元收市，挑戰(zhàn)2021年2月即市高位106.832元（除息后價格）。麥格理報告指出，盡管泡泡瑪特在內(nèi)地玩具市場面對眾多對手，但該公司擁有先發(fā)優(yōu)勢；憑借業(yè)務(wù)規(guī)模和業(yè)績，有機(jī)會吸引更多知名藝術(shù)家愿意合作，因為Pop Mart已被視為向更廣泛受眾傳播其作品的最佳平臺。

　　成功外闖 純利料年均增長30%

　　此外，門市產(chǎn)能提升及擴(kuò)張仍是泡泡瑪特成長的主要動力。由于早期海外擴(kuò)張成功，泡泡瑪特股價在2024年累升343%。麥格理預(yù)計，泡泡瑪特2026年毛利率會由2023年的61%提升至67%，而海外收入份額將增長2倍，占總收入53%。該行預(yù)料，2024至2028年期間，泡泡瑪特的收入及淨(jìng)利潤將獲得26%、30%的年復(fù)合增長率，主要受惠于境外業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　麥格理又稱，市場擔(dān)心泡泡瑪特的成長勢頭能否持續(xù)。作為泡泡瑪特主打產(chǎn)品之一的MOLLY，盡管早于2016年已經(jīng)推出市場，但去年上半年收入仍錄得按年90%增長，體現(xiàn)泡泡瑪特透過拓展品類、豐富已有IP等方式持續(xù)吸引消費者?，F(xiàn)時CRYBABY等新興IP的營收基礎(chǔ)相對較低，但與成熟IP相比，也有成長潛力。

　　麥格理相信，泡泡瑪特淨(jìng)現(xiàn)金和存款將從2023年的60億元人民幣，增至2026年的140億元人民幣，將為業(yè)務(wù)發(fā)展提供支持；給予目標(biāo)價111元。