8月29日，康師傅控股發(fā)布了2023年中期業(yè)績報(bào)告。

　　報(bào)告期內(nèi)，康師傅實(shí)現(xiàn)收益409.07億元，同比增長7.04%；毛利潤124.66億元，同比增長15.57%；毛利率30.47%，增長2.25個(gè)百分點(diǎn)；本期溢利19.23億元，同比增長28.66%；凈利潤16.38億元，同比增長30.66%。

　　然而，在這份營收、凈利雙增長的半年報(bào)中，康師傅兩大主營業(yè)務(wù)中的方便面業(yè)績貢獻(xiàn)能力卻在下降。

　　方便面業(yè)務(wù)收益遠(yuǎn)低于飲品

　　提起“康師傅”這一品牌，不少人就會(huì)想到它的方便面。通過官網(wǎng)也可以看到，該公司從1992年就開始生產(chǎn)方便面。但在康師傅成立后兩周左右，風(fēng)靡香港的方便面巨頭開始向內(nèi)地挺進(jìn)。

　　在剛開始的幾年，康師傅的名氣一直高于統(tǒng)一。不過，作為已經(jīng)成立了幾十年的老牌方便面企業(yè)，統(tǒng)一依托曾經(jīng)在香港的“打法”，一直緊追康師傅。

　　在二者打“宣傳戰(zhàn)”、“產(chǎn)品戰(zhàn)”的同時(shí)，國內(nèi)方便面市場迎來快速增長的時(shí)代。但在市場競爭日益激烈的時(shí)候，方便面的價(jià)格和企業(yè)利潤卻在一路下滑。為了尋找第二增長曲線，康師傅于1996年起擴(kuò)大業(yè)務(wù)至方便食品及飲品，其中茶飲料的上市引起了不少消費(fèi)者的關(guān)注。

　　據(jù)了解，2002年康師傅方便面業(yè)務(wù)的毛利率下降了1.79個(gè)百分點(diǎn)，至26.22%；凈利潤為6847.5萬美元，同比增長20.13%。但在2003年一季度，該公司方便面業(yè)務(wù)的毛利率下降至22.05%，下降了6.65個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤為1164.2萬美元，同比下降35%。

　　反觀“出道”較晚的康師傅飲品業(yè)務(wù)，在2002年實(shí)現(xiàn)凈利潤為4593.7萬美元，同比增長211.75%；毛利率較上年增長4個(gè)百分點(diǎn)至45.91%。其中茶飲料的銷售量及銷售額在包裝查市場的占有率分別為51.5%和53.7%。

　　但是，康師傅和統(tǒng)一之間的“方便面之爭”并未消失。公開報(bào)道顯示，統(tǒng)一董事長羅智先曾透露，在兩家公司的火拼中（2013年-2014年），共消耗掉40億根火腿腸用于購買方便面的贈(zèng)品。

　　然而，由于消費(fèi)者需求的升級、消費(fèi)渠道變革等原因，外賣行業(yè)順勢而生，這也導(dǎo)致眾多依靠銷售方便面生存的企業(yè)受到不小的打擊。世界方便面協(xié)會(huì)（WINA）的數(shù)據(jù)顯示，2011-2013年，中國方便面年需求量一路增長到了462.2億份。2013年之后，整個(gè)市場需求開始一路下滑。到2016年，整個(gè)中國市場需求已經(jīng)跌到了385.2億份。

　　彼時(shí)，康師傅也受到不小的打擊。2016年，該公司實(shí)現(xiàn)營收83.72億美元，同比下降8.03%；凈利潤1.77億美元，同比下降31.0%。

　　但隨著部分快消企業(yè)不斷推出高端定位產(chǎn)品，方便面市場再次“升溫”。WINA數(shù)據(jù)顯示，2020年全球方便面消費(fèi)量為1165.6億份，同比增長9.53%。康師傅也憑借21.95%的凈利潤增速超過了統(tǒng)一的18.99%。

　　好景不長，康師傅在2021年“由盈轉(zhuǎn)虧”，拖了后腿的似乎是旗下方便面業(yè)務(wù)。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2021年該公司營收740.82億元，同比增長9.56%；凈利潤38.02億元，同比下降6.39%；毛利率下降了2.78%，至30.39%。其中方便面收益284.48億元，同比下降3.6%；凈利潤20.04億元，同比下降26.67%。

　　反觀另一個(gè)主營業(yè)務(wù)——飲品，卻為康師傅帶來強(qiáng)勁的業(yè)績增長。2021年全年康師傅飲品事業(yè)整體收益為448.02億元，同比增長20.18%，凈利潤18.37億元，同比增長15.27%。這一年，飲品業(yè)務(wù)占該公司總收益的60.48%，該部分的業(yè)績增長也降低了公司整體業(yè)績的降幅。

　　到了2022年，康師傅的虧損逐步擴(kuò)大。年報(bào)顯示，2022年該公司的毛利率下降了1.3個(gè)百分點(diǎn)至29.09%，不僅創(chuàng)五年新低，更首次跌破30%；凈利潤更是下降20.77%至26.32億元，在2021年的基礎(chǔ)上少賺了11.7億元。

　　具體從業(yè)務(wù)層面來看，2022年，康師傅控股方便面業(yè)務(wù)營收為296.34億元，同比增長4.17%，占總營收的37.65%，毛利率同比下降0.41個(gè)百分點(diǎn)至23.95%，為近三年最低水平。

　　值得一提的是，與2021年相比，康師傅在2022年多賣了11億元方便面，實(shí)際卻少賺了6億元。而同期內(nèi)飲品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收484.36億元，同比增長7.89%，占總營收的61.40%，毛利率同比下降1.88個(gè)百分點(diǎn)至31.95%。

　　不僅如此，通過對比發(fā)現(xiàn)，近幾年，方便面業(yè)務(wù)對康師傅總營收的貢獻(xiàn)正逐漸下降，收入占比從2020年的43.64%降到2022年的37.65%，截至2023年6月30日，這一業(yè)務(wù)營收貢獻(xiàn)占比再次下降，至34.1%。

　　在香頌資本董事沈萌看來，方便面屬于非常成熟的產(chǎn)品，同時(shí)外賣等服務(wù)業(yè)態(tài)快速成長形成更大競爭壓力，收益率在競爭下被削弱，所以為了保證企業(yè)整體成長，企業(yè)只能不斷開拓新的產(chǎn)品線。未來無論是從方便面本身，還是從企業(yè)整體來看，方便面快速成長的空間都有限。

　　不過，康師傅并不打算放棄方便面市場。

　　靠漲價(jià)“救贖”方便面
　　實(shí)際只能依靠飲品業(yè)務(wù)？

　　除了現(xiàn)有方便面產(chǎn)品外，康師傅也看到了高端產(chǎn)品市場，并在近幾年先后推出了燃魂拌面、湯大師、干面薈等產(chǎn)品。在2022年報(bào)中，該公司就曾表示，豐富高端產(chǎn)品布局，可以滿足中產(chǎn)階級消費(fèi)升級需求。

　　但從目前業(yè)績來看，康師傅的高端化策略收效甚微。數(shù)據(jù)顯示，從2017年到2020年，康師傅高價(jià)袋面的銷售額曾連續(xù)四年上漲，但在2021年這一數(shù)據(jù)減少了11億元，盡管2022年該品類銷售額同比增加5.83%，但營收占比相較2020年仍下降了2個(gè)百分比。

　　不過康師傅卻解釋稱，（2022年）業(yè)績的下降是由于大宗原物料價(jià)格增長以及疫情反復(fù)導(dǎo)致人員流動(dòng)及消費(fèi)場景受限等。

　　而業(yè)內(nèi)則有聲音表示，與2022年央視315晚會(huì)曝光的“土坑酸菜”事件不無關(guān)系。艾媒咨詢2022年10月發(fā)布的調(diào)研數(shù)據(jù)曾顯示，“315老壇酸菜”事件后，55.4%的消費(fèi)者表明不會(huì)購買酸菜口味的方便面產(chǎn)品，50.2%的消費(fèi)者表示將減少酸菜口味方便面的消費(fèi)次數(shù)。

　　隨著消費(fèi)者對酸菜口味方便面消費(fèi)信心的減弱，過去幾年里，康師傅的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也在持續(xù)增加。財(cái)報(bào)顯示，2020年康師傅的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為27.06，2022年就達(dá)到了32.01天。

　　為了挽回方便面業(yè)務(wù)的增長頹勢，康師傅開始提價(jià)“自救”2022年2月，康師傅曾將旗下經(jīng)典桶裝方便面的價(jià)格由4元/桶調(diào)整為4.5元/桶，經(jīng)典袋裝面的價(jià)格也由2.5元/包調(diào)整為2.8元/包，經(jīng)典五包組合裝由12.5元/組調(diào)整為14元/組，隨心MINI杯也由3元/杯調(diào)整為3.5元/杯。

　　雖然單價(jià)漲幅并不算高，但對于方便面行業(yè)進(jìn)入門檻較低、價(jià)格區(qū)間類似等因素，眾多企業(yè)的布局也加劇了康師傅等老牌企業(yè)的生存壓力。

　　不過，隨著疫情的放開，上半年旅游業(yè)、餐飲業(yè)等行業(yè)得到一定程度的恢復(fù)，康師傅的方便面業(yè)務(wù)、飲品業(yè)務(wù)增速再次進(jìn)入正向增長。期內(nèi)，方便面業(yè)務(wù)收入139.5億元，同比增長2.97%，占總收益的34.1%；凈利潤8.06億元，同比增長48.11%。飲品業(yè)務(wù)收入266.06億元，同比增長9.50%，占總收入的65.04%；凈利潤8.79億元，同比增長18.06%。

　　隨著飲品業(yè)務(wù)逐步成長為業(yè)績“頂梁柱”，康師傅在該領(lǐng)域更加“用心”。2020年，康師傅推出瓶裝水“喝開水”，定價(jià)1.5元。體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上，2021年公司水產(chǎn)品營收達(dá)到45億元，同比增長39%。2022年，康師傅推出首款無標(biāo)簽飲品，這一年，公司飲品業(yè)務(wù)營收占比提升至61.40%，首次超過六成。

　　值得注意的是，康師傅的飲品業(yè)務(wù)與與方便面業(yè)務(wù)一樣，也曾陷入“增收不增利”的窘境。2022年，康師傅飲品業(yè)務(wù)營收同比增長7.89%至484.36億元，凈利潤卻同比下滑25%至13.78億元。

　　與此同時(shí)，無論是瓶裝水市場還是飲料市場，其龐大的市場規(guī)模吸引了越來越多的企業(yè)。其中不僅包括康師傅的“勁敵”統(tǒng)一，還有百歲山、農(nóng)夫山泉、元?dú)馍值壬罡陲嬈肥袌龅钠放啤?br />
　　今年3月，康師傅推出瓶裝水新品“喝礦泉”，并試圖進(jìn)軍飲用水市場最激烈的競爭區(qū)間——2元價(jià)格帶?？梢钥闯?，康師傅有計(jì)劃通過復(fù)購率比較高的飲品業(yè)務(wù)，來扭轉(zhuǎn)公司業(yè)績趨勢。但在最近兩年，農(nóng)夫山泉、怡寶、恒大冰泉、今麥郎等開始向“3元水”挺進(jìn)。

　　資料顯示，2021年7月，農(nóng)夫山泉推出了一款定價(jià)3元的天然雪山礦泉水。

　　2022年4月，怡寶推出了飲用天然礦泉水“露”，并在天貓和京東旗艦店上線，售價(jià)為12.5元/瓶；2022年5月，恒大冰泉推出了天然偏硅酸型礦泉水“深礦泉”，定價(jià)2元/瓶；2022年6月8日，今麥郎涼白開推出了主打高端場景的今麥郎涼白開玻璃瓶裝新品“十二時(shí)辰”。

　　今年3月10日，今麥郎又推出高端礦泉水“今礦”從宣傳視頻中可以看到，此次今麥郎推出的今礦規(guī)格570ml、定價(jià)3元。對此，業(yè)內(nèi)有聲音表示，推出3元礦泉水是今麥郎邁入高端化的重要一步。

　　不過，中國水市場仍然沒有飽和。中研產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，我國瓶裝水市場規(guī)模2021年已突破2000億元。未來幾年，瓶裝水市場規(guī)模仍將以8%-9%的速度增長，2025年有望突破3000億元大關(guān)。

　　但市場集中度也很明顯。歐睿國際數(shù)據(jù)顯示，2017年到2022年，農(nóng)夫山泉占有12.2%的市場，怡寶占有8.3%的市場，景田占有5.3%的市場，而康師傅占有3.2%的市場，僅比哇哈哈高出1%。

　　沈萌認(rèn)為，瓶裝水單一產(chǎn)品細(xì)分市場很容易接近飽和，但如果將瓶裝水進(jìn)行差異化分層，仍可以開辟更多需求。未來康師傅能否找到新的增長曲線，有待時(shí)間檢驗(yàn)。