圖：離岸人民幣走勢(shì)

　　人民幣在2025年開(kāi)局走勢(shì)并不理想，未有扭轉(zhuǎn)去年年底開(kāi)始出現(xiàn)的跌勢(shì)，曾經(jīng)嘗試在7.3110站穩(wěn)，然而未能成功后，反復(fù)被推低至7.3620附近。

　　然而，中國(guó)在1月初開(kāi)始發(fā)布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)結(jié)果，卻應(yīng)該會(huì)提振投資者逐步重拾人民幣的意欲。首先，12月份非官方的財(cái)新制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)雖然低于預(yù)期，然而卻是連續(xù)第三個(gè)月處于盛衰分界線之上。另外，中國(guó)12月份財(cái)新服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)錄得高于預(yù)期，是該指數(shù)連續(xù)24個(gè)月保持在盛衰分界線之上，而擴(kuò)張速度在2024年底有加快的跡象。

　　上月外貿(mào)增長(zhǎng)強(qiáng)勁

　　另一方面，中國(guó)在去年12月份的進(jìn)出口貿(mào)易狀況亦令人鼓舞，首先，無(wú)論是以美元或人民幣計(jì)價(jià)都錄得貿(mào)易盈余，12月份出口錄得10.7%增長(zhǎng)，顯著高于普遍預(yù)期的7.3%及上次的6.7%，而中國(guó)12月份進(jìn)口扭轉(zhuǎn)了上月錄得收縮的狀況。進(jìn)出口貿(mào)易正面的數(shù)據(jù)，應(yīng)該有機(jī)會(huì)增加市場(chǎng)人士對(duì)人民幣醞釀反彈的憧憬。因?yàn)橹袊?guó)進(jìn)口表現(xiàn)理想的話，正正說(shuō)明中國(guó)民眾對(duì)外來(lái)需求有所擴(kuò)大，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)后市是一個(gè)利好的指標(biāo)，同樣地，要是中國(guó)的出口持續(xù)有理想表現(xiàn)的話，亦可以被解讀為中國(guó)從出口賺回來(lái)的外匯收入規(guī)模，是有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)靠穩(wěn)下來(lái)的一個(gè)重要元素。

　　人民銀行在香港發(fā)行總值600億元人民幣（約82億美元）的六個(gè)月期央行票據(jù)，這一發(fā)行量創(chuàng)出紀(jì)錄新高水平。人行此動(dòng)作將會(huì)抽走在香港的部分離岸人民幣流動(dòng)性，希望從中可以加大了交易員沽空人民幣的難度。這當(dāng)然不是殺傷力最強(qiáng)大的重型武器，然而配合著中國(guó)人行及國(guó)家外匯管理局官員在最近的一次會(huì)議上表示，要堅(jiān)定不移保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，官員們的這番堅(jiān)決論調(diào)，對(duì)市場(chǎng)釋放出強(qiáng)硬捍衛(wèi)人民幣無(wú)秩序地下跌的決心，有利人民幣應(yīng)該能夠在第一季度完結(jié)前，有力反彈至7.2600水平。

（作者為實(shí)德金融集團(tuán)首席分析師）