本周全球見證了美國散戶打土豪，而其后在線交易平臺“拔網(wǎng)線、刪代碼”的應(yīng)對，更是讓圍觀群眾大跌眼鏡。另一邊廂，中國新發(fā)基金持續(xù)火爆，直播平臺上被各色基金經(jīng)理人占據(jù)，投資者們甚至在網(wǎng)上為“基金男神”張坤成立了后援會，內(nèi)地新浪微博上相關(guān)話題的閱讀量超過1500萬。曾幾何時，大眾印象中的“美股機構(gòu)市、A股散戶市”，似乎在這個節(jié)點出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。

事實上，美股散戶化早見端倪。筆者去年8月份撰文《妖股、韭菜與互聯(lián)網(wǎng)券商》，就列舉了美國散戶通過Robinhood平臺爆炒過柯達(KODK.US)等個股。一方面，疫情期間美國政府面向居民發(fā)放大量補貼，但資金并未流入消費環(huán)節(jié)而轉(zhuǎn)向投資金融資產(chǎn);另一方面，互聯(lián)網(wǎng)券商本身具有很強社交屬性，一旦遭遇社會熱點事件催化，必將激發(fā)散戶投資熱情。

今次事件導(dǎo)火索是股民對于傳統(tǒng)金融機構(gòu)壟斷市場定價的不滿，包括GME、AMC等股票長期被對沖基金沽空。在美國散戶的堅定做多之下，GME一個月內(nèi)飆800%，導(dǎo)致數(shù)間對沖基金大幅虧損在30%以上，香櫞的創(chuàng)始人直接口頭認輸。

我們?nèi)羰崂硪幌陆诘墓娛录浑y發(fā)現(xiàn)，股市版的“占領(lǐng)華爾街運動”是美國社會反建制情緒的一次延伸。先是比特幣價格飆升，是在央行肆無忌憚放水的前提下，投資者離棄主權(quán)貨幣的應(yīng)激反應(yīng);在推特永久封禁特朗普賬號后，美國互聯(lián)網(wǎng)又展開了“推特移民”熱潮，背后是個人對社交平臺信息壟斷的反抗;如今散戶在股市上圍剿專業(yè)機構(gòu)，頗有“攻占巴士底獄”的豪邁?？梢娂词固乩势找呀?jīng)卸任總統(tǒng)，美國的社會撕裂并未停止。

在太平洋另一邊的資本市場，A股正在經(jīng)歷有可能是史上最大的一次“去散戶化”運動。對于居民資產(chǎn)配置來說，樓市和債市已不是最優(yōu)選擇，而隨著注冊制的推進與退市制的完善，過去“炒小、炒差”的投資邏輯被徹底顛覆，投資者更看重確定性機會，資金開始抱團板塊龍頭。當市場從分散化定價轉(zhuǎn)變?yōu)楣杨^定價，喜歡研究基本面的基金經(jīng)理則掌握了更大的話語權(quán)。

隨著機構(gòu)買的股票不斷上漲，買基金和買股票之間出現(xiàn)了巨大的財富分化效應(yīng)，進而吸引更多的股民變?yōu)榛瘛Ｎ覀兓仡櫼幌率袌霰憩F(xiàn)，其實過去五年白馬龍頭股一直在走牛，很好地反映出A股機構(gòu)化的趨勢。