美國8月份通脹數(shù)據(jù)壓垮資本市場，美股三大指數(shù)上周經(jīng)歷了二十七個月來最大單日跌幅。投資者驚恐發(fā)現(xiàn)通脹軟化只是曇花一現(xiàn)，反而為美聯(lián)儲激進(jìn)加息提供了理據(jù)。而筆者于8月14日就曾撰文《“通脹見頂”預(yù)期過于樂觀》指出，火爆的美國就業(yè)市場封鎖了通脹下行空間，油價下跌不足以抵銷勞動力價格的上漲。

　　勞動力短缺增強了美國通脹黏性，具體反映在兩個“螺旋”上面：一是勞動生產(chǎn)率增速下降帶來的“工資─通脹”螺旋；二是產(chǎn)業(yè)集中度提升帶來的“利潤─通脹”螺旋。這也意味著，聯(lián)儲局若想馴服通脹，只能祭出更持久、更大力的貨幣緊縮政策，而一旦節(jié)奏把握出現(xiàn)差池，經(jīng)濟(jì)環(huán)境即會墜入滯脹深淵。筆者反復(fù)強調(diào)過，美國并不擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退，最為忌憚的反而是滯脹。通脹這柄達(dá)摩利克斯之劍懸在頭上，聯(lián)儲局不敢貿(mào)然重啟量寬武器。

　　美國的勞動力難題從近期未遂的鐵路大罷工事件中可見一斑。鐵路工人自7月份開始醞釀罷工抗議，彼時工會代表與鐵路公司展開多輪談判未果，參與談判的機(jī)車工程師和列車員兄弟會（BLET）一度有超過99.5%的成員投票贊成罷工。有感于事態(tài)嚴(yán)重，拜登簽署了一項行政命令，讓勞資雙方進(jìn)入60天的“冷靜期”（截至到9月16日），并任命一個總統(tǒng)緊急事務(wù)委員會（PEB）協(xié)助談判。

　　鐵路工人的訴求主要包括改善工作待遇，解決出勤、病假等問題。一方面，美利堅四十年來最嚴(yán)重通脹加重了工人們養(yǎng)家餬口的壓力，大幅加薪已勢在必行；另一方面，勞資雙方在工作時長與請假政策等方面存在尖銳矛盾。美國勞工統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年11月至2020年12月，美國鐵路行業(yè)失去了4萬多個工作崗位，2022年從業(yè)人數(shù)不足15萬人。鐵路工人的隊伍不斷“減員”，剩下來的人需要七天二十四小時“ON CALL”（待命），請假政策變得十分嚴(yán)苛，引發(fā)工人群體的嚴(yán)重不滿。

　　誠然，勞動力老齡化成為全球趨勢，就業(yè)缺口正持續(xù)擴(kuò)大，但疫情因素?zé)o疑加劇了這一挑戰(zhàn)。筆者在另一篇文章《勞動力結(jié)構(gòu)性短缺猜想》寫到，長新冠（Long-COVID）促使大批勞動力退出感染風(fēng)險較高的行業(yè)。而重體力勞動、餐飲零售及教育、醫(yī)療行業(yè)都屬于染疫風(fēng)險較高的工作，相關(guān)從業(yè)者或跳槽轉(zhuǎn)行，或提前退休。

　　本輪罷工計劃在最后關(guān)頭被按下暫停鍵。當(dāng)?shù)貢r間9月15日上午，白宮宣布鐵路公司與工會達(dá)成一項暫定協(xié)議。拜登在一份聲明中承諾，將為工人提供“更高的工資，更好的工作條件及負(fù)擔(dān)得起的醫(yī)保”。但這顯然是飲鴆止渴的權(quán)宜之計，激增的勞動力成本將會支撐高通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)狂奔下去。