俄羅斯國防部21日發(fā)布消息說，俄方已完全控制頓涅茨克地區(qū)重鎮(zhèn)阿爾喬莫夫斯克（烏克蘭稱巴赫穆特）。烏克蘭方面當天否認了俄方的說法。巴赫穆特戰(zhàn)役在國際上引起廣泛關注，此戰(zhàn)結果對整個烏克蘭戰(zhàn)爭及西方干預走向、進而對世界經(jīng)濟都有可能產(chǎn)生相當大的影響。

　　經(jīng)過巴赫穆特戰(zhàn)役，烏克蘭及西方陣營已無可能在短期內(nèi)擊敗俄羅斯而結束戰(zhàn)爭，至少在今年內(nèi)，西方陣營將騎虎難下，不得不選擇對俄制裁和援助烏克蘭加碼，而對俄制裁的持續(xù)及加碼又將從以下幾個方面影響其宏觀經(jīng)濟政策選擇空間及世界經(jīng)濟：

　　首先，由于俄羅斯是全世界名列前茅的糧食、能源、金屬、化肥等重要產(chǎn)品的生產(chǎn)國和出口國，西方維持和加碼對俄制裁必然直接和間接抬高其本國和其他許多國家的通貨膨脹壓力。

　　其次，西方維持和加碼制裁俄羅斯帶來的通貨膨脹壓力在不同國家是嚴重不對稱的。即使在制裁俄羅斯的情況下，由于世界經(jīng)濟減速、全球總需求減少，國際市場石油、天然氣、糧食等大宗商品以美元計價的價格仍有可能階段性跌價，這可能部分緩解西方國家通貨膨脹壓力。但工業(yè)化相對滯后、存在持續(xù)經(jīng)常項目收支逆差的新興市場經(jīng)濟體，在這種情況下通貨膨脹壓力仍將進一步上升。

　　相比之下，工業(yè)化進展較好、擁有持續(xù)經(jīng)常項目收支順差的新興市場經(jīng)濟體處境就要主動許多，其本幣對美元匯率相對穩(wěn)定，石油、天然氣、糧食等大宗商品的美元價格階段性下跌時，以其本幣計價的價格也將相應下跌。而且，這樣的國家較有底氣抵制西方陣營要求其參與制裁俄羅斯的壓力，由此可以獲得價格比西方陣營更優(yōu)惠的石油、天然氣、糧食等大宗商品供給，從而進一步平抑其國內(nèi)通貨膨脹壓力，在尋求“穩(wěn)增長”時受“抑通脹”目標沖突制約較少。

　　第三，維持和加碼對俄制裁人為抬高了本國能源、原料等產(chǎn)品成本，不利于西方國家陣營現(xiàn)有制造業(yè)及其“再工業(yè)化”目標；而且，隨著時間流逝，日本、韓國承受的這一負面影響日益突出而有超越歐洲所受影響之勢。這一點在天然氣價格上面表現(xiàn)得最為突出。2022年2月烏克蘭戰(zhàn)爭爆發(fā)之后，歐洲天然氣價格扶搖直上，東亞各國天然氣價格相對于歐洲的優(yōu)勢急劇擴大。但隨著形勢發(fā)展，由于歐洲市場非俄羅斯天然氣供給迅速增長，而日本、韓國參與了西方陣營對俄制裁，中國則置身其外，其結果之一是日本價格喪失中國天然氣價格基準功能，只能保持對其本國和韓國等其他一些東亞經(jīng)濟體的價格基準功能，中國天然氣價格相對于日本、韓國開始呈現(xiàn)越來越大的優(yōu)勢。結果之二是日本天然氣價格相對于歐洲的優(yōu)勢從2023年初開始逆轉。2023年2、3兩月，歐洲天然氣平均價格分別為16.5美元／百萬英熱單位、13.8美元／百萬英熱單位，日本價格分別為18.4美元／百萬英熱單位、18.0美元／百萬英熱單位，分別為歐洲價格的1.1倍和1.3倍。鑒于日本、韓國已經(jīng)雙雙出現(xiàn)罕見的連續(xù)高額貿(mào)易逆差，巴赫穆特戰(zhàn)役后西方對俄制裁加碼對其經(jīng)濟實非佳音。

　　第四，隨著西方對烏克蘭軍援武器繼續(xù)升級，從提供坦克發(fā)展到提供F16等美式戰(zhàn)機，以及芬蘭、瑞典加入北約進程推進，北約國家與俄羅斯間接軍事摩擦正在持續(xù)升級，甚至有爆發(fā)直接軍事沖突的風險，這對于歐洲經(jīng)濟社會構成了日益上升的潛在重大風險。

　　其中特別值得關注的是，歐洲房地產(chǎn)市場由此面臨的潛在顛覆性風險。因為美歐央行的激進加息本來就已經(jīng)將其房地產(chǎn)市場推向危境，3月初爆發(fā)的黑石集團5.62億美元商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款支持證券違約事件，這批證券就是以2018年收購的芬蘭企業(yè)SpondaOy名下一系列寫字樓和商店為擔保的，北約國家與俄羅斯的間接軍事摩擦乃至直接軍事沖突完全有可能在歐洲房地產(chǎn)市場引發(fā)全面恐慌。更進一步地講，如果北約國家與俄羅斯爆發(fā)直接軍事沖突，歐元將有崩盤之虞。

　?。ㄉ虅詹繃H貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院研究員 梅新育）