總部經(jīng)濟(jì)是香港經(jīng)濟(jì)的一個(gè)新亮點(diǎn)。這是一個(gè)有遠(yuǎn)大眼光的目標(biāo)。要達(dá)成這個(gè)目標(biāo)，要有多種因素配合。香港作為國(guó)際金融中心，具備有完善法律制度、人員資金自由進(jìn)出、商業(yè)運(yùn)作規(guī)則與國(guó)際規(guī)則接軌等優(yōu)勢(shì)，且不征收股息、利息及資本增值稅。加上，香港“背靠祖國(guó)、聯(lián)通世界”的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，是中國(guó)面向世界的重要門(mén)戶，占跨國(guó)企業(yè)總部進(jìn)駐之利。然而，據(jù)研究顯示，截至2023年底，香港擁有企業(yè)總部1336家，只及新加坡的三成，內(nèi)地龍頭企業(yè)在港設(shè)立總部的還不多。因此，香港在這方面尚待努力。

　　目前，上海和香港的人民幣業(yè)務(wù)分別扮演“在岸”和“離岸”的角色，取長(zhǎng)補(bǔ)短，相互協(xié)同發(fā)展。在岸人民幣（CNY）指僅在內(nèi)地境內(nèi)交易的人民幣，離岸人民幣（CNH）指在內(nèi)地以外（含港澳）交易的人民幣。離岸金融業(yè)務(wù)是交易雙方均為非內(nèi)地居民／企業(yè)，而離岸人民幣業(yè)務(wù)中心可以供持有人民幣的境外企業(yè)在這個(gè)市場(chǎng)融通資金、進(jìn)行交易。

　　延伸連接離岸在岸方式

　　香港是全球最大和最重要的離岸人民幣業(yè)務(wù)中心。香港有一流的貨幣結(jié)算系統(tǒng)，可涵蓋國(guó)際上外匯、債券、貿(mào)易融資等交易的實(shí)時(shí)清算。如今，人民幣資金池已超過(guò)1萬(wàn)億元，只占香港存款總額2.2萬(wàn)億美元（2024年9月末數(shù)字）的一小部分。再者，離岸人民幣在內(nèi)地使用也像外幣一樣受到外匯管理法規(guī)限制。倘若一家內(nèi)地企業(yè)或跨國(guó)公司在香港設(shè)立辦事處，因?yàn)檫B接不到在岸人民幣市場(chǎng)而無(wú)法發(fā)揮總部必備的籌集、調(diào)度、投放資金的司庫(kù)中心功能，只可以作為內(nèi)地業(yè)務(wù)境外前哨站，作用有限。

　　現(xiàn)時(shí)已有渠道汲取香港的離岸人民幣用于內(nèi)地項(xiàng)目。

　　去年3月，財(cái)政部在香港特區(qū)面向機(jī)構(gòu)投資者招標(biāo)發(fā)行2024年首期120億元人民幣國(guó)債，受到全球投資者踴躍認(rèn)購(gòu)，包括超主權(quán)機(jī)構(gòu)、商業(yè)化銀行和基全等，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)3.16倍，彰顯國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣資產(chǎn)的信心。發(fā)行國(guó)債取得的離岸人民幣資金，主要是用于完善及拓展內(nèi)地的基礎(chǔ)設(shè)施。

　　另一項(xiàng)目是點(diǎn)心債。點(diǎn)心債是指在離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)行的以人民幣計(jì)算債券，香港乃主要發(fā)行地。去年9月，廣東省政府在香港發(fā)行50億元人民幣離岸人民幣地方政府債券，是廣東首次透過(guò)香港的融資平臺(tái)發(fā)債。廣東省發(fā)行的點(diǎn)心債，其中兩年期債券募集資金用于廣州市南沙項(xiàng)目；三年期債券募集資金用于珠三角地區(qū)重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目；五年期債券則屬綠色債券。

　　這種連接離岸人民幣和在岸市場(chǎng)的方式，可以作進(jìn)一步研究如何從政府延伸到企業(yè)。

　　例如香港三大發(fā)鈔銀行（中銀香港、匯豐和渣打）可以同其在內(nèi)地的分支機(jī)構(gòu)一樣，在香港提供人民幣到內(nèi)地的在岸市場(chǎng)，如將在港汲取的離岸人民幣放借給在香港設(shè)點(diǎn)的企業(yè)到內(nèi)地運(yùn)營(yíng)及投資，這樣便有利香港吸引內(nèi)地或跨國(guó)企業(yè)來(lái)港設(shè)點(diǎn)。如此一來(lái)，它們就可以在香港設(shè)立總部，通過(guò)香港金融市場(chǎng)聯(lián)通離岸人民幣和在岸人民幣，從而將其在內(nèi)地市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)所需的財(cái)務(wù)管理及司庫(kù)功能，納入香港總部的架構(gòu)之中。

　　可喜的是，香港朝著這一方向邁進(jìn)。近期已有在岸人民幣和香港市場(chǎng)聯(lián)通的實(shí)例。去年5月，香港金管局和中國(guó)人民銀行啟動(dòng)香港個(gè)人跨境使用電子人民幣的試點(diǎn)，以便香港居民可以通過(guò)此計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)在內(nèi)地使用電子在岸人民幣。另一方面，去年7月起，中銀香港和一家個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品連鎖店合作，進(jìn)一步拓展香港數(shù)字人民幣收款服務(wù)。這樣一來(lái)，內(nèi)地旅客便可用電子人民幣在港消費(fèi)，而商戶亦可收取人民幣付款而毋須承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)，大家都有好處。

　　先以灣區(qū)內(nèi)地城市為試點(diǎn)

　　倘若香港金管局能爭(zhēng)取達(dá)成協(xié)議，定出計(jì)劃有序地將香港的在岸人民幣業(yè)務(wù)從個(gè)人延伸至企業(yè)，在港的內(nèi)地和外資公司便可以從香港的總部管理其在內(nèi)地市場(chǎng)的人民幣業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)，那么將為香港的總部經(jīng)濟(jì)添磚加瓦，增強(qiáng)香港經(jīng)濟(jì)活力和競(jìng)爭(zhēng)力。

　　為審慎起見(jiàn)，可先將粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地城市作為試點(diǎn)，亦要規(guī)定當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)從香港所取得的離岸人民幣資金只能在內(nèi)地使用，以消除監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)資金外流的疑慮。此方面的風(fēng)險(xiǎn)宜通過(guò)香港和內(nèi)地合作，設(shè)立從資訊透明到資本跟蹤的機(jī)制，以利監(jiān)察。

　　資深銀行家、理大工商管理博士