美國聯(lián)儲(chǔ)局議息會(huì)議連續(xù)兩輪暫停加息后，主席鮑威爾進(jìn)入到一個(gè)“只說不做”的狀態(tài)。眼見著市場預(yù)期本輪緊縮周期已經(jīng)結(jié)束，鮑威爾上周四（9日）出席IMF（國際貨幣基金組織）活動(dòng)時(shí)再度“放鷹”，揚(yáng)言“現(xiàn)在宣布加息結(jié)束還為時(shí)過早。”受此沖擊，標(biāo)普與納指上周四分別止步“八連漲”與“九連升”。

　　誠然，通脹退潮通常是呈波浪狀的。例如，上世紀(jì)70年代，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席沃爾克在最終降伏通脹之前，美國還經(jīng)歷了兩輪通脹反彈。美聯(lián)儲(chǔ)很可能認(rèn)為，眼下的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與上世紀(jì)70年代相似，通脹隨時(shí)有可能卷土重來。因此，鮑威爾選擇“用嘴加息”的方式來引導(dǎo)市場，以保證美國經(jīng)濟(jì)能夠順利“軟著陸”。

　　必須承認(rèn)的是，在高利率、高匯率的背景下，美國經(jīng)濟(jì)在第三季度仍然實(shí)現(xiàn)了環(huán)比年化4.9%的超預(yù)期增長，創(chuàng)下2021年第四季度以來新高。這也讓當(dāng)局對(duì)于通脹前景保持謹(jǐn)慎。目前來看，美聯(lián)儲(chǔ)確認(rèn)“加息終局”的關(guān)鍵條件，就是核心通脹率降至3%的門檻。按照基準(zhǔn)情形推算，這一情況將會(huì)在明年5月達(dá)成。

　　但一些經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，已經(jīng)預(yù)示出美國經(jīng)濟(jì)下行的趨勢。譬如，美國黑人男性失業(yè)率在短暫觸及4.9%的歷史低點(diǎn)后僅5個(gè)月，這一數(shù)據(jù)又上升到了6.2%，與美國總體失業(yè)率仍舊處于歷史低位形成鮮明對(duì)比。黑人男性從事的工作大多屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，也因此會(huì)在經(jīng)濟(jì)衰退前較早出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。

　　此外，美國信用卡利率已經(jīng)飆升至21.19%，為近25年來的最高水平；信用卡拖欠比率繼續(xù)走高至3%，高于第二季度的2.7%。這一趨勢表明，美國居民的財(cái)務(wù)狀況有所惡化，未來勢必蔓延至消費(fèi)領(lǐng)域。