美團(tuán)（03690）是中國領(lǐng)先的生活服務(wù)電子商務(wù)平臺，用科技連接消費者和商家，提供服務(wù)以滿足人們?nèi)粘！俺浴钡男枨?，進(jìn)一步擴(kuò)展至多種生活和旅游服務(wù)，在消費者日常生活中扮演重要角色，助力生活服務(wù)業(yè)實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。

　　今年第三季度，美團(tuán)收入增長22.4%至936億元（人民幣，下同），經(jīng)調(diào)整EBITDA及經(jīng)調(diào)整溢利淨(jìng)額分別增長134.8%及124.0%至145億元及128億元。季內(nèi)實現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流入152億元。分部業(yè)務(wù)的經(jīng)營表現(xiàn)，核心本地商業(yè)分部收入增長20.2%至694億元，經(jīng)營溢利增長44.4%至146億元，經(jīng)營利潤率提升3.5個百分點至21%。經(jīng)營溢利的增加主要由于收入增加及經(jīng)營利潤率改善。季度新業(yè)務(wù)分部收入增長28.9%至242億元，分部經(jīng)營虧損同比收窄79.9%至10億元，經(jīng)營虧損率環(huán)比改善1.9個百分點至4.2%。經(jīng)營虧損及經(jīng)營虧損率均有所改善，主要由于美團(tuán)努力改善商品零售業(yè)務(wù)運營效率。

　　三季度美團(tuán)即時配送訂單量的增長依然穩(wěn)健，仍能保持雙位數(shù)增長，而且增長幅度符合市場預(yù)期與管理層的指引。同時單均配送收入止跌回漲，意味外賣業(yè)務(wù)的UE得到提升。新業(yè)務(wù)虧損也不斷收窄，在減虧同時保持營收增長。連續(xù)多個超市場預(yù)期的業(yè)績報告進(jìn)一步證明美團(tuán)優(yōu)秀的運營能力和戰(zhàn)略執(zhí)行力。雖然今年股價漲幅可觀，但由于核心業(yè)務(wù)增長穩(wěn)定，因此目前估值仍算合理。美團(tuán)的增長趨勢和競爭格局在眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中屬穩(wěn)健和良好，因此給予估值溢價可以接受，建議在150港元左右進(jìn)行布局。（作者為招商永隆銀行證券分析師，證監(jiān)會持牌人士，并沒持有上述股份）